为啥大家都感觉私募基金是骗人的?
来源: | 作者:陈晓薇律师团队 | 发布时间: 2021-09-16 | 20085 次浏览 | 分享到:

私募基金刑事案件律师,私募基金犯罪办理问题。

供职于一家私募基金公司 做销售端

因为新入职也没什么经验

天天在客户抗拒不接受和私募基金规模超过公募中头疼

想了解下 大家普遍的看法

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如果有资深从业者 希望前辈给些初期的工作方法建议 在公司主要通过电销

管是否具备相应的履职能力也是中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)重点关注的问题。由于担任私募基金管理人高管的门槛较高

不少私募基金管理人因无法找到合适的人选,导致系统无法变更,这就造成了该离职高管无法顺利进入新机构的情况。为此,协会推出了“

以下是陈晓薇律师关于私募基金风险及其防控的一个讲座的部分内容摘录,希望能回答您的问题:

据协会发布的《私募基金管理人登记法律意见书指引》第四条来看,高管具有两层含义:一是对于公司制申请机构,基金业协会认定的高管

一、私募基金到底是什么?

员范围主要为法定代表人、总经理、副总经理、合规风控负责人,与《公司法》规定的高管人员范围有所差异;二是对于合伙制申请机构,尽管

1.私募基金的概念:

《合伙企业法》中并没有 “高管人员”的定义,但基金业协会仍将执行事务合伙人(委派代表)、合规风控负责人视为合伙制申请机构的“高管人员”。

大家看到题目是私募基金的概念,但我讲概念不喜欢先讲定义,咱们先讲故事,故事讲完,概念不言自明。比如,陈晓薇律师是一个土豪,穿戴用都是土豪金,除了钱啥都没有。律刚好相反,除了钱,啥都有,最重要的是有头脑,会投资。范律找到我,告诉我,把你拇指粗的几十条大金链子卖了,我帮你投资,收益咱两28分。我一听,感觉还可以,就跟着范律投资了。关键是,范律有很多像我这样的土豪朋友,范律一一找他们卖掉大金链子,跟他投资。

从实务中我们知道,多数机构在填报时,将法定代表人(一般由执行董事/董事长/执行事务合伙人担任)、合规风控负责人、经理作为高管人员填报

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私募基金的刑事风险及防控


范律是律师,对于法律规定非常敏感,他找到了相关的法律法规规定:

而并未将《公司法》中规定的财务负责人等作为高管人员填报。同时,协会在考虑高管是否称职时通常需要结合候选人的教育背景、工作能力

单只私募基金的投资者人数(风险点1)累计不能超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律的规定,具体而言:

私募基金管理人的高管离职时,需要由管理人在AMBERS平台上进行重大事项变更,待协会审核通过后,还需在从业人员管理平台进行离职录入

如私募基金采用有限责任公司的组织形式的,其投资者不可超过50人;

当私募基金管理人进行重大事项变更后,经过协会审核认为需要补充材料的,系统会提示“退回补正”。退回补正一般包括以下两种情况:

如采用股份有限公司组织形式的,其投资者应为2人以上200人以下;

由于担任私募基金管理人高管的门槛较高,导致了不少私募基金管理人在现有高管离职时无法及时找到合适的人选,导致AMBERS系统无法

如采用普通合伙企业组织形式的,其投资者应为2人以上200人以下;

因此,2020年4月22日,协会发布了《关于调整私募基金高级管理人员申请强制离职流程的通知》(以下简称“《通知》”)。根据《通知》,

如采用有限合伙企业组织形式的,其投资者应为2人以上50人以下。

值得关注的是,申请人(私募基金管理人高管)必须自原机构离职时间超过六个月,方可申请强制离职。也就是说,离职之后的私募高管人员

私募基金的合格投资者(风险点2),是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于私募基金的金额不低于100万元(风险点3)并且符合下列标准的单位和个人:

必须等原机构按正常流程办理重大事项变更,直至离职满6个月之后,原机构的变更申请仍无法获得审批通过,才能发起强制离职。

(1)净资产不低于1000万元的单位;(净资产=等于总资产—总负债)

私募机构高级管理人员可登录从业人员管理平台个人账户提交离职申请,如实填写离职时间,符合办理条件的,系统将自动开通强制离职功能,

(2)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

个人承诺函。主要内容应包括:本人承诺上述材料真实有效,愿意承担因提供虚假、失实和误导性信息所带来的法律责任。个人承诺函需手写签名。

金融资产包括:股票、保险、基金、银行理财、银行存款、现金、股权投资、应收账款等,主要特点是有金融市场可交易,有估值可变现。房产呢?当然不是金融资产,属于固定资产。知识产权呢?属于无形资产。如果对于这块金融知识还不了解,回去后自行脑补。我相信很多人做律师之前,都跟陈晓薇律师一样,考过CPA,所以肯定不难。

作为私募基金管理人而言,其合规运营不仅要在资金的募集和投资上落实,也要在其运营的各个方面去落实。私募基金管理人在高管离职后应及

2.私募基金按投资标的进行分类:

私募基金管理人的高管应充分认识到自身职位责任的重要性,其应对任期内的违法行为依法承担相应的法律责任。同时,私募基金管理人的

前有风投教父汪潮涌悄然失联,归来已成“失信之人”;后有百亿私募两位实控人“一死一重伤”,警方两大部门介入调查;接着又是上海一

1)私募证券基金:面向证券市场,在股票层面上操盘,投资。投资二级股票市场,主要是我们俗称的阳光私募基金,是指由投资顾问公司作为发起人、投资者作为委托人、信托公司作为受托人、银行作为资金托管人、证券公司作为证券托管人,依据《信托法》及《信托公司集合资金信托计划管理办法》发行设立的证券投资类信托集合理财产品。

前有风投教父汪潮涌悄然失联,归来已成“失信之人”;后有百亿私募两位实控人“一死一重伤”,警方两大部门介入调查;接着又是上海一私

阳光私募基金主要投资于证券市场,定期公开披露净值,具有合法性,规范性。阳光私募更公募基金一样,主要看基金经理的业绩。我们目前代理的内幕交易案,就涉及到这类私募基金。

2月22日,私募大佬汪潮涌创办的(833858)信中利连发两则公告,称公司已在2021年2月10日被法院纳入失信被执行人(俗称:老赖)。

2)创业投资基金(VC):投资于早期初创公司企业,风险大时间周期长,成功后回报收益大。我看到很多电视节目也很火,有《合伙中国人》、《创业中国汇》、《创客中国》、《谁来一起午餐》等等。这些节目就是把VC投资通过电视节目的形式呈现出来,让大众了解。

同时沦为失信人的还有信中利的另外两家关联公司——北京信中利股权投资管理有限公司、北京信中利盈达股权投资中心(有限合伙)(下称:

3)私募股权投资基金(PE):这一类投资主要是投资于快要或者将要上市的企业,一般周期是1-5年或者更加长,投资回报率较大但不如VC,这是我国目前主要的私募基金形式。

潮涌及其控制的上述公司,被北京仲裁委员会裁决向中英人寿支付合伙份额转让款、违约金、律师费、财产保全费、仲裁费等费用共超1亿元。

4)其他私募基金(资管计划与信托等):除证券与股权外其他标的其方式。

在私募圈乃至投资圈,汪潮涌的名号以及其创办的信中利,可谓无人不知,无人不晓。信中利是中国最早从事风险投资和私募股权投资的独立

在开始的故事里,范律只能单独找张土豪、李土豪、刘土豪,不能公开喊土豪们,过来投资。

而汪潮涌本人则更是传奇性人物。15岁考入华中科技大学,19岁进入清华大学成为经管学院第一批研究生,20岁公派美国留学,22岁MBA毕业。

私募基金的特点:


随后,失联、被警方调查、调查后归来、沦为老赖......这些令人直呼刺激的人生经历,普通人或许一辈子也难以体验一次,而大佬却在月

3.私募基金管理人

汪潮涌的“刺激经历”,或许只是近期私募圈风声鹤唳的冰山一角。其各种不幸遭遇,也就此拉开私募圈如同期股市般剧烈“震荡”的序幕。

目前我国的资本市场现状是钱到处都是,好的投资项目不好找。钱是最不值钱的一种东西,只有将钱当做资本来生钱,那钱才是值钱的。投资哪些项目,就需要专业化了。像范律这种角色就非常重要。范律其实不是一个自然人,他必须是要跟几个有金融背景,有相关专业知识的人一起成立法人,才能帮我们土豪投资的。我好几个律师朋友,前几年都离开律所,去做私募了。

失联归来”的1月7日,深圳前海巨漳资本、深圳前海巨漳财富也发布了一纸函件,称公司两位实际控制人林淑青和古景腾,因意外事件不幸“一死一

1)管理人的组织形式:

不幸去世的是负责公司所有资金往来的林淑青。林淑青突然离世也让该公司彼时的所有投资业务停摆,资金募集、分红发放、产品赎回也

《私募投资基金监督管理暂行办法》

据公开信息,深圳前海巨漳资本管理有限公司是一家以资产管理、财富管理、投行业务为核心业务的资管公司,累计资产管理规模超过百亿元。

第七条规定:“各类私募基金管理人应当根据基金业协会的规定,向基金业协会申请登记,报送以下基本信息:

高杉不仅是华铭智能独董,其还是上海环懿私募基金管理有限公司(下称:上海环懿私募)实际控制人和基金经理。一年多之前,高杉才刚取得上海环

(一)工商登记和营业执照正副本复印件;

对于高杉的失联身亡,网上有传言称是其管理的产品崩盘,遭黑社会报复所致。但这毕竟都是坊间传闻,具体情况还有待公安机关的进一步调查结果。

(二)公司章程或者合伙协议;

看到近期多位私募人一番番不幸遭遇的新闻后,有私募圈的朋友不胜感慨道:“这两天我不敢去任何手机信号不好的地方,连睡觉都不敢关手机铃声

(三)主要股东或者合伙人名单;

追溯私募的过往,自《基金法》修订之后,私募开始与银行、保险、券商、基金、信托、期货并列“资管七雄”。由于私募基金是备案成立的,不需要牌照,

(四)高级管理人员的基本信息;

,据中基协日前披露的数据显示,截至2022年1月末,存续私募基金管理人已达24646家,管理基金数量约万只,管理基金规模已突破了20万亿元。

(五)基金业协会规定的其他信息。

私募投资者也都是一群资金实力高、抗风险能力强,并且具备一定专业投资经验和能力的人;而作为私募投资一把手的基金经理们,动作快、智商高

基金业协会应当在私募基金管理人登记材料齐备后的20个工作日内,通过网站公告私募基金管理人名单及其基本情况的方式,为私募基金管理人办结登记手续。”

去年年底以来,股市大起大落,行情剧烈转换。前期涨幅巨大的新能源、芯片、医药等板块,接连出现大幅回调,有的板块回撤幅度一度达到四

所以,私募管理人应该是公司或者合伙企业。

面对此等行情,不说散户,就连很多知名投资机构也被杀得措手不及。最明显的要数张坤、葛兰一类的明星公募大佬,年初时还被奉若神明,如今却

公司型

股市的剧烈震荡,让股民哀鸿遍野,也让私募圈风声鹤唳。与私募人接连跑路、死伤相呼应的是,私募机构也出现一大批疑似失联的情况。

公司型私募基金管理人是根据《公司法》成立的股份有限公司或者有限责任公司,有完整的公司架构,运作比较正式和规范。公司型私募基金管理人大多以“某某投资有限公司”等名称出现。目前,这一类公司在我国成立较为简单和方便。

这已经是中基协公布的第42批疑似失联私募机构的名单。这42批加起来,总共有1461家私募疑似失联,726家私募因失联最终注销。

不过,公司型私募基金管理人有一个缺点,即存在双重征税。公司既要缴纳企业所得税,个人还要缴纳个人所得税。

今,面对剧烈转换的股市行情,看到私募圈很多大佬接连死伤、失联,不禁叫人要跟投资人提示“投资有风险”,还要跟私募基金管理者说声“投资有

合伙型

管理私募基金时,可以放进私募基金公司实现管理,私募基金公司会依照有关要求和程序流程实现备案。那么,如何办理私募基金公司备案呢

通常都以“某某投资合伙企业(有限合伙)”的名称出现。这类有限合伙中有两个概念,跟大家理清楚:

《私募投资基金监督管理暂行办法》第七条要求,各种私募基金管理人必须 依照基金业协会的要求向基金业协会申请办理注册,并递交下列详细

GP:普通合伙人,一般都是普通合伙人和基金管理人双重身份。负责管理、运作基金,对私募基金项目承担无限责任。

基金业协会必须 在私募基金管理人注册材料齐全后20个工作日内,借助私募基金管理人名单以及相关信息网站公告实现私募基金管理人登记手续

LP:有限合伙人,即参与投资的企业或金融保险机构等机构投资人和个人投资人。

《私募投资基金监督管理暂行办法》第八条要求,各种私募基金募集结束后,私募基金管理人必须 依照基金业协会的要求申请办理基金备案流程

采用有限合伙制形式的私募股权基金可以通过合理的激励及约束措施,保证在所有权和经营权分离的情形下,经营者与所有者利益的一致,促进普通合伙人和有限合伙人的分工与协作,使各自的所长和优势得以充分发挥;此外,有限合伙制的私募股权基金的具有设立门槛低,设立程序简便,内部治理结构精简灵活,决策程序高效,利益分配机制灵活等特点。

基金业协会必须 在私募基金备案材料齐全后20个工作日内,借助网站公开私募基金名单以及相关信息,实现私募基金备案流程。2015年11月以来

同时,由于合伙制私募基金不需要通过信托公司成立私募基金,减少了管理环节,避免了资源浪费。至于对管理人的约束,由于普通合伙人承担无限连带责任,有利于对有限合伙人利益的进行保护。更为重要的是,合伙企业不作为经济实体纳税,其净收益直接发放给投资者,由投资者作为收入自行纳税,合伙企业的生产经营所得和其它所得,由合伙人分别缴纳所得税,有利于投资人合理避税。

到迄今为止,他们已经发表了五到六个各种各样的新要求,还有许多 新的会计准则并没有确立。总体来看,基金行业协会的审计规模化有一定的

2)管理人登记(风险点4)

在监管不断强化的背景下,私募行业发展的灵活多样性等特点越来越明显,很多投资者也纷纷转向私募基金公司注册,但是在新申请私募基金

《私募投资基金监督管理暂行办法》

工商注册时有诸多条件限制,其中私募基金注册时对人员要求严格是最重要的。本文将系统的整理了私募基金公司注册条件,让大家先初步认识私

第七条规定:“各类私募基金管理人应当根据基金业协会的规定,向基金业协会申请登记,报送以下基本信息:

必须拥有真实的、固定的办公地点,场所不限,但必须满足公司正常运营的需要,如配备足够的办公设备,容纳足够的员工等。建议至少80平

(一)工商登记和营业执照正副本复印件;

基金公司中需要管理人员和从业人员最少8人有基金从业资格,并且公司内容的组织架构需要完整,有总经理、投资部、市场部、风控部、人事行政

(二)公司章程或者合伙协议;

为防止公司因内部管理疏漏而造成公众和机构的损失,基金管理公司必须依照相关要求,编制完整的公司管理规章制度和风险控制条款。

(三)主要股东或者合伙人名单;

申请私募基金牌照时必须按照行政管理部门的要求,由第三方法律机构进行实地考察,并出具相应的法律意见书。只有满足以上所有条件的私募基

(四)高级管理人员的基本信息;

第一步,确定入驻意向:说明三亚亚太基金小镇优惠政策,明确基金企业注册需求,讲解小镇优势以及三亚金融优惠政策,约1个工作日

(五)基金业协会规定的其他信息。

三步,风控审核:三亚亚太基金小镇风控事业部进行调查,包括公司尽职及个人尽调,并对从业资格进行核实,客户补充相关材料,风控部门

基金业协会应当在私募基金管理人登记材料齐备后的20个工作日内,通过网站公告私募基金管理人名单及其基本情况的方式,为私募基金管理人办结登记手续。”

第八步,银行开户:根据主管部门要求,协助企业在三亚选择指定银行开设基本账户,并设定募集账户,金融办定期抽查账户资金动态,防范金

1)私募基金管理人应当向基金业协会履行基金管理人登记手续并申请成为基金业协会会员。

第十步,报备金融办:为企业提交入驻企业信息至主管部门,并根据主管部门反馈开展服务工作。详情可点击主页联系小编或者私信小编哦!

2)私募基金管理人申请登记,应当通过私募基金登记备案系统,如实填报基金管理人基本信息、高级管理人员及其他从业人员基本信息、股东或合伙人基本信息、管理基金基本信息。

腾博成立于 2005 年,是一家集全球商务、科技、投资于一体的企业高端服务提供商,秉承着贴心服务创造价值的核心理念,在严格风控的前提下

3)登记申请材料不完备或不符合规定的,私募基金管理人应当根据基金业协会的要求及时补正。申请登记期间,登记事项发生重大变化的,私募基金管理人应当及时告知基金业协会并变更申请登记内容。

 为全球企业提供战略定位、政策咨询、财税代理、行业准入、跨境通行、金融牌照、全球布局等多元化服务。作为深圳早期深耕商事服务行业的企业

4)基金业协会可以采取约谈高级管理人员、现场检查、向中国证监会及其派出机构、相关专业协会征询意见等方式对私募基金管理人提供的登记申请材料进行核查。

业之一,腾博拥有丰富的价值沉淀与社会资源,并一直遵循专业态度与卓越服务准则,致力为企业的发展作 出重⼤贡献。截至目前,已成功为超 10 万

5)私募基金管理人提供的登记申请材料完备的,基金业协会应当自收齐登记材料之日起20个工作日内,以通过网站公示私募基金管理人基本情况的方式,为私募基金管理人办结登记手续。网站公示的私募基金管理人基本情况包括私募基金管理人的名称、成立时间、登记时间、住所、联系方式、主要负责人等基本信息以及基本诚信信息。

证监会主席易会满在中国基金业协会第三届会员代表大会上发表讲话,指出我国私募基金仍然存在多而不精、大而不强、鱼龙混杂等情况,行

公示信息不构成对私募基金管理人投资管理能力、持续合规情况的认可,不作为基金资产安全的保证。

业发展在一定程度上出现了真私募与伪私募并存、优秀管理人与“伪”管理人并存、接受登记管理和市场无序生长并存等乱象,本文整理了一些合规私募

6)经登记后的私募基金管理人依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的,基金业协会应当及时注销基金管理人登记。

私募投资基金简称私募基金,是指以非公开的方式向符合要求的合格投资者募集资金设立的投资基金。私募基金主要分为私募证券投资基金、私募

4. 私募基金产品

私募基金的管理人不得向合格投资者以外的单位或个人募集资金,也不得通过公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、短信、微信、

1)备案(风险点5)

先,各类私募基金的管理人除了需具备满足业务运营需要的场所、设施和基本管理制度外,注册资金要达到1000万以上,并且至少有三名高级管理

《私募投资基金监督管理暂行办法》

还要注意一点,基金业协会的登记备案,只表明私募管理人符合最基本的设立门槛,不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可

第八条:各类私募基金募集完毕,私募基金管理人应当根据基金业协会的规定 ,办理基金备案手续,报送以下基本信息 :

私募基金不是债券,不具有固定收益证券的特征,而是具备高风险、高收益的特征,并且起投金额为100万起,私募管理人与投资者之间比较难建立

(一) 主要投资方向 及根据主要投资方向注明的基金类别;

信任关系,有一些私募管理人为了顺利募集到资金,会向投资者承诺资本金不受损失或者承诺最低收益,这个是法律法规明文禁止的。

(二 ) 基金合同 、公司章程或者合伙协议。资金募集过程中向投资者提供基金招募说明书的,应当报送基金招募说明书 。以公司 、合伙等企业形式设立的私募基金 ,还应当报送工商登记和营业执照正副本复印件;

无论是私募还是公募的任何基金产品,都不得向投资者承诺收益或者私下里与投资者签订最低收益合约,真正有实力的私募管理人也不会用此

(三) 采取委托管理方式的,应当报送委托管理协议 。委托托管机构托管基金财产的,还应当报送托管协议;(四)基金业协会规定的其他信息。

私募基金的投资也有门槛,即只有合格投资者才可参与投资,监管部门从资产规模(机构投资者)或收入水平(个人投资者)、风险识别能力

基金业协会应当在私募基金备案材料齐备后的 20 个工作日内 , 通过网站公告私募基金名单及其基本情况的方式 ,为私募基金办结备案手续。

仅仅达到合格投资者门槛还不够,监管制度还要求私募管理人对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估,并由投资者书面承诺符合合格

1)私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案,并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别,如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同(基金公司章程或者合伙协议,以下统称基金合同)等基本信息。

同时私募管理人需自行或者委托第三方机构对私募基金进行风险评级,选择向风险识别能力和风险承担能力相匹配的投资者推介私募基金。

2)公司型基金自聘管理团队管理基金资产的,该公司型基金在作为基金履行备案手续同时,还需作为基金管理人履行登记手续。

募管理人在制定并与投资者签订基金合同时,需要充分揭示投资风险,并且根据基金合同约定安排基金托管事项(如不进行托管,需明确保障私

3)私募基金备案材料不完备或者不符合规定的,私募基金管理人应当根据基金业协会的要求及时补正。

募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制)、如实向投资者披露信息,在私募基金的投资运作中要坚持专业化管理、建立防范利益冲突和利益输

4)私募基金备案材料完备且符合要求的,基金业协会应当自收齐备案材料之日起20个工作日内,以通过网站公示私募基金基本情况的方式,为私募基金办结备案手续。网站公示的私募基金基本情况包括私募基金的名称、成立时间、备案时间、主要投资领域、基金管理人及基金托管人等基本信息。

投资者如果遇到私募管理人失联、跑路或基金财产被侵占、挪用等基金存在重大风险等情况,要及时向基金业协会或私募基金管理人注册地所在地证

5)经备案的私募基金可以申请开立证券相关账户。

机构或基金产品均未经协会备案,就以私募基金的名义进行推介、募集,广大投资者要特别注意机构或基金产品是否符合备案登记这第一道门槛。

5. 私募基金募资的常见形式

通过公开的方式推介、募集,如使用公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、短信、微信、直播等向不特定对象(或超过200人以上的

有一些私募管理人的登记备案、推介宣传环节没有问题,但是他们如果向合格投资者以外的单位或机构进行募集资金,就属于违规操作,不符合投

1)溢价回购 (风险点6)

资适当性管理,比如有些私募机构为募集到资金,会“帮助”投资者变相突破合格投资者标准,甚至煽动以“拼单”“凑单”“基金份额拆分转让”等方式

所谓溢价回购是指投资方或投资方指定的第三方与回购方约定,在将来某一时间或发生约定的情形时回购方以约定的溢价回购或受让投资方持有的目标公司股权、基金分额等。实践中,该类交易结构的操作往往是基金管理人或基金公司与投资人签订《股权回购协议》,约定股权转让后,在某种条件具备时再由管理人或公司将转让的股权予以回购。

天底下没有免费的午餐,更没有稳赚不赔的投资产品,就连风险等级为R1的货币型基金,都不允许管理人对投资者做出任何的收益承诺,所以投资

先标注下风险点,接下来马上讲为什么存在刑事风险点。大家也可以带着问题思考下。

还有一部分私募管理人会利用短期的高收益率对基金产品进行片面地宣传,这不仅违背了“真实、准确、完整”信披原则,更会误导投资者做出不理

2)对赌协议 (风险点7)

又或者借以“知名银行、券商托管”为宣传噱头,吸引金融知识比较薄弱的投资者来买基金,私募基金一般不强制要求托管,而私募机构如果请了知

所谓对赌协议,是目标公司的原股东以企业成长故事吸引投资人,投资人根据现有业绩及目标公司原股东或管理层描述的未来业绩确定初步作价和投资条件,并与原股东约定根据目标公司未来的实际的业绩调整定价。对赌条款是私募投资中最常见的条款之一,比较常见的就是目标公司实际控制人或大股东与私募基金的业绩对赌,比如未来三年内每一年的营业利润是多少,收入能达到多少等等。

基金的投资运作环节里,有一些私募管理人可能为了追求更多的超额收益会做出违规操作,甚至违反了基金合同里的约定,这样可能会加大基金产

我们都知道,在民事案件中,对赌协议跟公司对赌法院承认协议有效,跟股东个人对赌,法院不认可该条款的效力。

还有一些私募股权投资基金没有主动的风险管理,约定由基金管理人关联方、投资标的大股东或关联方溢价回购,从而达到变相从事放贷业务

3)差额补足 (风险点8)

投资者如果在持有基金的期间遇到以上情况,要及时向基金业协会或私募基金管理人注册地所在地证监局反映,通过仲裁、诉讼途径维护自身

所谓差额补足,是指在商业活动中为保障主权利人和主义务人之间的权利义务关系,当主义务人未按约定履行义务时,由第三人按照约定履行差额补足义务的行为。

总结来说,正规的私募管理人从备案、设立产品、募资到投资运作等环节都是严格按照法律法规和基金合同约定里来执行,而“伪私募”总是借各

4)结构化基金产品

据基金业协会数据,去年结构性行情下的产品“发行大户”在今年都销声匿迹了,而更多的中型私募开始崭露头角。从管理基金规模来看,上海、北

这类产品通常分为优先、一般两层结构,其中优先投资者享受产品到期后的预期固定收益,年预期收益率一般为5%~10%,会由一般投资者的资金来保证优先投资者的本金和预期固定收益,而一般投资者在承担风险的同时则享受预期固定收益之上的投资收益。

近期市场触底反弹,今日市场更是迎来了普涨行情,沪深两市逾3400只股票上涨,“东数西算”概念爆发。而值得注意的是,私募行业也迎来了

5)私募基金分红 (风险点9)

行业的里程碑。今日基金业协会发布数据显示,截至2022年1月末,存续私募基金管理人24646家,较去年12月增加36家,管理基金数量11

所谓私募基金分红是指私募基金将收益的一部分以现金方式发放给私募基金投资人。

26916只,较去年12月增加2799只,环比增长2.26%;管理基金规模20.28万亿元,较去年12月增加5143.64亿元,环比增长2.60%。不过从数

5. 私募基金的特点

 近期市场触底反弹,今日市场更是迎来了普涨行情,沪深两市逾3400只股票上涨。值得注意的是,私募行业也迎来了行业的里程碑。今日基金业

1)起投点金额较高。每份投资不少于100万。对于合格投资者要求较高,刚刚在概念环节已经对法人和个人的投资条件进行了详细介绍。

会发布数据显示,截至2022年1月末,存续私募基金管理人24646家,较去年12月增加36家,环比增长0.15%;管理基金数量126916只,较去年

2)管理人与投资人2:8分成投资收益。私募基金收取管理费非常之少,但当私募基金产生盈利时私募基金管理人会提取其中的20%作为收益回报。

可见,私募行业管理规模突破20万亿关口,其中私募证券投资基金管理人9100家,较去年12月增加31家,存续私募证券投资基金78843只,存续规模

3)追求绝对正收益:私募基金管理人的利益和投资者的利益较为一致,主要原因是私募基金的固定管理费很少,主要依靠超额业绩费生存发展,而超额业绩费是在净值每次创出新高后才可提前的,因此,只有投资者赚到钱,私募才能赚到钱。所以私募基金需要追求绝对的正收益,对下行风险的控制相对严格。

6.34万亿元,环比增长3.58%;私募股权、创业投资基金管理人15023家,较去年12月增加11家,存续私募股权投资基金31070只,存续规模10.73万

此外,还有操作灵活、流动性有限制、信息披露较少等特点。

亿元,环比增长2.07%;存续创业投资基金15,057只,存续规模2.39万亿元,环比增长5.19%。私募资产配置类基金管理人9家,其他私募投资基金

6. 私募基金与公募基金的区别

另外从单月来看,今年1月私募备案情况来看,新备案私募基金数量3635只,较去年12月减少897只,环比下降19.79%;新备案规模958.88亿

1)募集的对象不同。顾名思义,公募基金的募集对象是广大社会公众,即不特定的投资者。而私募基金募集的对象是少数特定的合格投资者,包括机构和个人。

元,较去年12月减少740.57亿元,环比下降43.58%。私募证券投资基金2681只,占新备案基金数量的73.76%,新备案规模401.21亿元,环比下降59.47

2)募集的方式不同。从文意看,公募基金募集资金是通过公开发售的方式进行的,而私募基金则是通过私下的方式募集,且私募不得公开宣传募集。

。对此有业内人士指出,今年首月受市场调整影响,不少私募机构出现净值大幅回撤,也在一定程度上影响了私募机构新产品的发行进度,甚至

3)信息披露要求不同。公募基金对信息披露有非常严格的要求,其投资目标、投资组合等信息都要披露。而私募基金则对信息披露的要求很低,具有较强的保密性。

从地域分布来看,截至2022年1月末,从已登记私募基金管理人注册地来看,上海的私募管理人为4536家,管理基金产品36001只,管理资金规

4)投资限制不同。公募基金在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制,而私募基金的投资限制完全由协议约定。

模51670亿;其次是深圳,私募管理人4304家,管理基金20234只,管理规模23633亿。第三就是北京,私募机构4297家,管理基金20096家,

5)业绩报酬不同。公募基金不提取业绩报酬,只收取管理费。而私募基金则收取业绩报酬,一般不收管理费或者收取极少量的管理费。对公募基金来说,业绩仅仅是排名时的荣誉,而对私募基金来说,业绩则是报酬的基础。

管理基金规模44021家。从数据来看,深圳主要是以中小私募为主,而上海和北京以大型私募机构为主。从管理基金规模来看,上海、北京、深圳、广

简单概括下,私募基金主要靠管理人的技术、策略、对市场的判断等将投资人的资产增值之后分钱。公募基金则是靠提升排名,获取投资数量取胜,以收取管理费为目标。

对此私募排排网研究主管刘有华告诉《每日经济新闻》记者,私募规模的增长,主要源自几方面的原因,首先是私募行业愈发规范,因此认可度

7.私募基金的运作环节

和影响力日渐提升;其次是投资者日渐成熟,因此追求确定性的投资者选择专业性更高的私募领域进行投资理财;第三是量化投资的崛起,使得

成立

在2021年的结构性行情中,无论是百亿级股票策略私募机构,还是百亿级量化私募机构,都取得了不俗的业绩。但是今年以来,从私募机构的业绩来

选定私募基金运作模式,如公司型、有限合伙型 (风险点10)

看,已经遭遇滑铁卢,一些百亿级私募遭遇“猛虎下山”。私募排排网数据显示,截至1月28日,私募8大策略中就有7个策略指数下跌,股票策略

募集

更是跌幅达6.99%垫底,仅有管理期货策略逆势飘红。私募大佬但斌也难逃此波下跌的杀伤,旗下合计超50只产品净值跌破0.8元的警戒线。对于

一般募集方式是路演,通过银行、证券公司等金融机构选定目标客户,邀请其参与推介会,讲解基金概况,如收益率、投资方向等重点。必须是私下点对点的联系。(风险点11)

前“公募一哥”任泽松来说,也是“有苦说不出”,其“奔私”后接手的上海集元资产旗下的合计8只产品1月跌逾20%,其中亏损最多的是集元-祥瑞1号,

投资 (风险点12)

去年火爆的量化私募今年日子也不太好过,2月11日晚间,百亿级量化私募上海赫富投资发布公告称,旗下赫富灵活对冲九号A期私募证券投资基

在以未上市企业为主潜在项目中发现具有良好投资价值的项目,并与创业者达成投资合作共识。在此过程中,核心考察管理团队、项目的行业地位、未来是否能实现快速增长等。

金触及预警,该公司向投资者表示了歉意。并且赫富投资已于2月8日起将该产品的管理费调整至0%,并决定该产品未来在没有回到净值1元之前不再

大家通常都听到一句话,投项目就是投人。刚才讲了很多创投类的电视节目。上海电视台也有一档节目就非常好,我也经常看,是找创业者来讲项目,徐小平等人决定是否投资。投资人能够发现项目的闪光点,投资回报率非常大。

收取管理费用。2月16日深夜,私募圈传出某量化巨头海外产品1月份巨亏的消息,矛头指向九坤亚太量化对冲基金。九坤投资回应记者称,1月份,

在对项目充分尽职调查后,基金完成对项目公司的投资,成为项目公司的股东,持有项目公司的价值。

据基金业协会数据,去年结构性行情下的产品“发行大户”在今年都销声匿迹了,而更多的中型私募开始崭露头角。数据显示,今年以来,产品备案的私

管理 (风险点13)

募机构管理规模大多集中在10亿至50亿之间,而百亿级私募星石投资在今年开始发力新产品,数据显示,今年以来星石投资合计发行了8只新产品

私募基金的管理从管理人成立后即开始进行管理。包括募集阶段、投资阶段、投后阶段、退出阶段都会由管理人进行管理。

另外重阳投资在今年也备案了3只私募产品。对此有私募人士指出,行情的冷暖也透露了当前私募行业的发行生态变化,去年高位成立的不少私募产品

退出 (风险点14)

对于后市,大部分私募机构持乐观的态度,认为今年也是结构性行情。星石投资首席权益研究官喻宗亮指出,2022年金融数据“开门红”,社融总量和

国内私募股权基金退出,一般而言则有如下四种方式:1、境内外资本市场公开上市;2、股权转让;3、将目标企业分拆出售;4、清算。

鸿涵投资基金经理呼振翼告诉记者,开年以来的风格转换,除了美联储预计加息造成的资金流动影响外,更多的是来自于国内短期确定性的选择,

私募基金的现状

而无论是中期宏观还是市场预期都很难支撑地产基建全面回头。任何时候的投资第一要考虑的是什么方向是有前途的,是可见的。

截至2019年3月31日,在中基协已登记私募基金管理人24361家,基金数量75333只,资产规模132393.39亿元。但是北上深三地注册成立的带“投资”二字的公司或者合伙企业就有12万家之多。有多少在裸奔!

中睿合银研究总监杨子宜告诉记者,近期表现强势的稳增长板块在估值水平出现了明显的修复以后,目前位置的向上势能有所缓解,后续的表

整体而言,中国近来的证券类基金表现不尽人意,基金规模的几乎处于缩水的一个状态,股权类的基金接近7万亿人民币左右。目前,中国私募的总体规模接近12万亿左右。

现更多将取决于政策落地的力度和业绩兑现的情况。当前市场最大的主线当属受“东数西算”概念带动的TMT板块,其中包括教育、通信、计算机和

然而去年是p2p集中爆雷,随着p2p的爆雷,造成了金融市场上大面积资金的短缺和混乱,各种挤兑现象频发。在这个基础之上,与P2P的资金来源去向密切的私募基金也存在着一定的暴雷的风险,包括在2018年年末的时候,私募基金部分已经存在了爆雷的前兆。

传媒等板块均涨幅居前。我们认为数字经济领域不仅有标志性事件,也有落地事件,比如上周正式启动的“东数西算”。我们认为计算机板块在

私募基金登记、备案、募集、投资、管理等各个环节均存在风险,一旦亏损或暴雷,很大部分的私募基金管理人将面临非法集资类犯罪的刑事风险。

私募基金在我国的发展并不顺利,这是有严格控制的,因为私募很容易变成一种违法行为。不同地方的私募基金也是会有所不同的

8.涉及私募基金管理的法律、法规、部门规章

名称中的行业用语可以使用“风险投资基金、创业投资基金、股权投资基金、投资基金”等字样 。“北京”作为行政区划分允许在商号与行业

《中华人民共和国刑法》及其司法解释

、基金型:投资基金公司“注册资本(出资数额)不低于5亿元,全部为货币形式出资,设立时实 收资本(实际缴付的出资额)不低于1亿元;5年

《上海市高级人民法院、上海市人民检察院、上海市公安局关于办理涉众型非法集资犯罪案件的指导意见》

6、基金型企业的经营范围核定为:非证券业务的投资、投资管理、咨询。(基金型企业可申请从事上述经营范围以外的其他经营项目,但不

《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》

管理型基金公司:投资基金管理:“注册资本(出资数额)不低于3000万元,全部为货币形式出资,设立时实收资本(实际缴付的出资额)”

《最高人民法院、最高人民检察院、公安部关于办理非法集资刑事案件若干问题的意见》

私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄,但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人,这使得其募集的资金

《中华人民共和国证券投资基金法》

除单纯的股权投资外,出现了变相的股权投资方式(如以可转换债券或附认股权公司债等方式投资),和以股权投资为主、债权投资为辅的组

《私募投资基金监督管理暂行办法》

合型投资方式。这些方式是近年来私募股权在投资工具、投资方式上的一大进步。股权投资虽然是私募股权投资基金的主要投资方式,

《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》

私募股权投资的风险,首先源于其相对较长的投资周期。因此,私募股权基金想要获利,必须付出一定的努力,不仅要满足企业的融资需求,

《私募投资基金服务业务管理办法(试行)》

还要为企业带来利益,这注定是个长期的过程。再者,私募股权投资成本较高,这一点也加大了私募股权投资的风险。此外,私募股权基

《私募投资基金募集行为管理办法》

金投资风险大,还与股权投资的流通性较差有关。股权投资不像证券投资可以直接在二级市场上买卖,其退出渠道有限,而有限的几

《私募投资基金管理人内部控制指引》

种退出渠道在特定地域或特定时间也不一定很畅通。一般而言,PE成功退出一个被投资公司后,其获利可能是3~5倍,而在我国,这

《私募投资基金信息披露管理办法》

一般而言,私募股权基金中有一支专业的基金管理团队,具有丰富的管理经验和市场运作经验,能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略

《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》

私募基金注册条件对于投资者的要求较高,一方面要求投资者有雄厚的资金实力,另一方面要求投资者的经营状况良好。私募基金有很多的特

国务院《私募投资基金管理暂行条例》已列入2019年立法计划

点,最只要的一点就是私募基金是参与管理企业,但是不以控制企业为目的,并且能更好的的帮助企业顺应市场的潮流,加强对企业的管理与

二、私募基金的刑事风险及防控

风险重重的背后,是低门槛带来的私募产品的无序扩张;也是巨额回报背后的疯狂诱惑;更是风控体系的严重缺位,从业者如同赏金猎人一般,被“金矿

上面讲完了私募基金是什么,接下来再讲刑事风险及防控就比较简单了。

私募排排网数据显示,2021年12月国内私募基金产品存量为124117只,如果将其与国内的上市公司数量作对比,国内A股+三板股票合计为11715只

这里插一句题外话,大家觉得优秀律师和一般律师的区别在哪里?是对法律法规的熟悉和理解吗?是对诉讼流程的掌握吗?是语言表达吗?都不是。我认为主要区别在思维,次要区别在对特定专业的熟悉程度。

我们采访了一批从业者,财经大V转行私募的刘毅、某私募基金行业研究员小谢、某私募合伙人张旭,他们看到了私募进入的低门槛,专业能力的难保证

现在提倡律师专业化,并不是对法律知识的专业化,而是对所涉行业的专业化。举个例子,如果想做融资租赁,就去融资租赁公司工作3年,里面的流程事项都可以完全掌握,出来做律师就可以打败99%的律师。没有劝大家辞职的意思,大家不要当真。其实作为律师,我们也可以通过自己的努力学好所涉领域的专业知识。

和收益率的参差不齐;中型私募品牌和市场负责人小云、TMT研究员邓磊,他们见证了私募收入的光鲜亮丽,也看到了为了获取绝对收益的无所不用

接下来,我从成立——募集——投资——管理——退出发展过程进行逐个刑事风险分析。

其极;私募资深人士李平、基金合伙人张婷婷,揭示了基金内控的缺位,追涨杀跌是常态,没资质蹭牌照,暴雷之后换个门面重新开业等等乱象

1.成立环节

公募基金经理的高学历毋庸置疑,万德数据显示,截止至2021年12月3日,全市场共有2815名公募基金经理,硕士比例高达;而私募基金经理硕士

登记、备案

门槛较低,入场者蜂拥,万德数据显示,截止至2021年12月3日,市场共有2815名公募基金经理,而二级私募基金经理多达9206位。

1)私募基金管理人未向中国基金业协会备案或者备案不真实、不准确、不完整;

不同于公募基金经理,私募基金经理门槛低,他们或许并非名牌毕业、科班出身,来自各行各业,有草根出身的财经大V,有媒体背景的私募转型新

2)私募基金募集完毕后,基金管理人未在20个工作日内向中国基金业协会进行备案或者备案信息不真实、不准确、不完整。

从2016年开始,刘毅开始在微信公众号上发布一些自己看好的行业和个股,刚开始是一个人在写,后来恰逢微信公众号的红利期,到2019年时

涉及罪名

这种情况在2021年中发生改变,政策对投研产品的管控越来越严,“有一个阅读量经常10万+的大V因为没有资质,却发行投顾产品被抓进局子了

非法吸收公众存款罪、非法经营罪、诈骗罪以及集资诈骗罪

左思右想,刘毅断定,私募是最好的收入拓展方案,他观察到,不少头部和腰部的股市财经公众号,以及雪球、微博大V,都在发行自己的私

如果暴雷,肯定涉嫌非吸罪。如果造假,那就涉嫌集资诈骗罪或者诈骗罪。如果没有暴雷,正常经营,那就可能涉嫌非法经营罪。

“高粘性流量--投研/投顾产品--私募基金,是很多财经大V的收入漏斗模型“,刘毅告诉《财经故事荟》,“大V们获得了足够多的粉丝信任,但其实

2.募集环节

小谢所在私募的老板并非科班出身,而是媒体背景,“他之前在一家电视台担任证券相关节目嘉宾多年,和很多上市公司高管、私募和公募业内人

合格投资者

事实上,“媒体派”不是私募基金经理中的个例,杭州某百亿私募基金经理曾经就是某财经类报纸编委,副总经理则曾在多家财经媒体担任主笔。

1)未对投资者进行风险评估,对基金劣后级份额认购者的身份及风险承担能力未进行充分适当的净值调查或者评估结果超过三年的有效期;

而除了媒体转型基金经理以外,上至大厂高管,下到医生、教师、文秘,不少都以加入私募机构或自己发行产品的形式,入局私募。

2)向不符合“合格投资者”标准的投资者募集资金;

私募英雄不问出处的结果是,从业者有很强的路径依赖,从各行各业转行而来的基金经理们,相对科班出身的基金经理,投入研究用时更短,

3)产品风险等级与投资者风险识别能力和风险承担能力不匹配(将高风险的产品销售给低风险承受能力的投资者)。

“我老板前几年在中概股上赚了钱,所以一直有在配置中概股,但这种策略近期显然是行不通了,老板也不愿意放弃”,问及公司基金产品业绩时

前段时间,就接到一个咨询,为了拿到投资,他们暗示投资者去筹资,最后以一个人为代表来签投资协议。表面上是一个人签署的投资协议,符合法律规定。但我们都知道,刑事案件不看形式,主要是查实质。如果这个人被经侦叫去,马上就会全盘拖出。

张旭是一小型私募的合伙人,他就职的上一家私募机构,曾风光一时,参与了多个公司的IPO后成功退出,但后续因为操作不规范、挪用资金等

我们代理刑事案件的律师都知道,一个人的口供是坚如磐石,只要一口咬定,很难突破。两个人的口供是松如朽木,用一用“囚徒困境”,就能攻破。三个人的口供是一张草纸,最容易攻破。

张旭还表示,像这样在暴雷机构就职过,而后自立门户的不少,从一、二级私募到FA机构都有,但相同的是,大家都会默契地不愿提及前东家。

这里就涉及到非吸罪,因为突破了私募基金的人数限制,成为向公众吸存了。

“花一些钱和进行一些操作就可以办到了,X球就是一个平台,基金经理先解除和自己公司的劳动关系,再‘入职’X球挂个名,以自有基金跟投200万

资金来源

对于客户,公募基金只收固定比例的管理费,因此主要靠做大规模赚钱;与公募不同,私募基金通常的收入来源是三项:认购费、赎回费和浮动管

《私募投资基金募集行为管理办法》

其中,认购费率一般而言是2%,赎回费率3%,这些都是小头,最重要的是浮动管理费,通常私募基金管理人按照项目的盈利,收取20%的浮动管

第十三条 募集机构应当与监督机构签署账户监督协议,明确对私募基金募集结算资金专用账户的控制权、责任划分及保障资金划转安全的条款。监督机构应当按照法律法规和账户监督协议的约定,对募集结算资金专用账户实施有效监督,承担保障私募基金募集结算资金划转安全的连带责任。

“基金经理年薪百万只是基础”,某中型私募品牌和市场负责人风耘告诉《财经故事荟》,有时候听到基金经理的吐槽,也会觉得“凡尔赛”,比如,有

本法所称监督机构指中国证券登记结算有限责任公司、取得基金销售业务资格的商业银行、证券公司以及中国基金业协会规定的其他机构。监督机构应当成为中基协会员。

上海一位私募基金总经理也向《财经故事荟》印证了这一说法,高薪在大中型私募相对常见,“到10亿规模,管理费就两千万了,日常经营绰绰有余,

1)将基金财产和基金管理人财产混同,不公平地对待多只基金;

给到基金经理百万年薪也不过分,这还没算业绩提成”,但是,更准确地说,这是一个团队的收益,“还要下分到研究员、技术人员等,再交个税,

2)私募基金的募集机构未与监督机构签署账户监督协议,对私募基金募集结算资金专用账户的控制权、责任划分以及保障资金划转安全未明确约定;

但是光鲜亮丽是功成名就的大中型私募基金经理的待遇,行业马太效应明显,私募排排网数据显示,超九成私募管理规模在10亿元以下。

3)明知投资者资金来源违法或者是犯罪所得,仍然帮助其隐匿、转移资金,投资的。

“一万五左右吧”,在广州有着四年TMT研究经验的邓磊透露,“行情好的时候奖金多一些,但一年顶多30万了”;从业三年,在上海一家专注成

这里涉及到非吸罪、集资诈骗罪、职务侵占罪和洗钱罪。

调研出差、研读报告、撰写研报等是邓磊的生活常态,每天工作时间超过12个小时是家常便饭,他已经很久没有在十二点前入睡过了。

风险揭示

“如果懈怠了,自己会感觉非常焦虑,因为私募追逐绝对收益,市场上需要无时无刻保持认知的更新,你放松了可能就抓不住这一次行情了”,看不见

1)在宣传推介过程中夸大宣传、虚假宣传、片面宣传,违规使用“安全”、“保证”、“承诺”、“保险”、“避险”、“有保障”、“高收益”、“无风险”等可能误导投资者的措辞或者片面夸大宣传私募基金管理人及其管理的产品、投资经理的过往业绩;

基金经理更甚,初来乍到的刘毅整个春节假期都在工作,只在大年二十九当天陪家人放松了一天;因为熬夜,胸闷、偏头疼现象也时常发生。

2)在宣传基金的过程中,使用“欲购从速”、“申购良机”等片面强调时间限制的措辞;

除了身体上可感知到的变化以外,刘毅心里时刻悬着利剑,“回撤在资本市场上很正常,但回撤了会质疑自己,也会受到客户明的、暗的压力,被

3)基金合同及销售材料中包含保本保收益内涵的表述。如“零风险”、“收益有保障”、“本金无忧”等以及通过推介材料、口头、微信、短信等方式或与技资者私下签订回购协议或承诺函等文件,向投资者直接或者简介承诺投资本金不受损失或承诺最低收益,包括宣传“预期收益”、“预测投资业绩”等;

但是,当高杉去世的消息传来后,刘毅陷入了自我怀疑,“高杉已经走到了金字塔尖。这个行业谁不想成为高杉?但高杉彻底否定了自己”。

4)完成风险揭示后,没有要求投资者提供必要的、符合合格投资者标准的资产证明文件或者收入证明;

在行业群里,不少人士都在扼腕,学历并不突出的高杉,能做到全行业的研究覆盖,从消费到电子到制造业,周期轮动都能说准个75%,“这得是多

5)未设置投资冷静期以及没有设置回访程序;

“挪用资金的违规操作或多或少是有的,而且还不是少数,比如说可能没有比较坦诚地向投资者披露,或者没有按照与投资者的约定,投资至相对应

6)投资冷静期满后,募集机构在回访时有一些诱导性陈述、未包括《募集办法》第三十条规定的八项内容。

私募机构希望能快速周转资金,“每个基金的周期在两年至两年半左右,A股会更长一些,机构可能会分散一部分资金,投向潜在收益率更高的短期

这里就属于司法解释中的“利诱性”的特点,构成非法集资犯罪。

其实,资金挪用,是不少私募暴雷的重要原因,从2018年至今,多个暴雷私募均存在资金挪用现象。“只有真的玩脱了或者风险控制不到位,投到了

公开性及变相公开性

夫妻档、作坊式的合作模式,投资决策往往依赖于一俩人,没有团队的制约,“赌”性被完全激发,孤注一掷押注一两只股票,涨则盆满钵满

1)直接公开型。

2020年初,疫情的阴霾笼罩在股市,曾经风光无限“冲击赴美上市第一股”的某私募机构,承受不住致命打击——投资B站理财产品爆雷,净值暴跌7

直接公开,就不多赘述了,通过广告、宣传、电话、短信、互联网等形式进行宣传就认定为公开宣传,与私募仅仅的“私下募集”是明显相悖的。

除去疫情影响、选股错误等众多私募无法躲避的原因外,一资深私募人士李平还向《财经故事荟》指出,“上述机构内部或多或少存在管理者一言堂问

实践中,也存在集资人在直接宣传的过程中,明示或暗示信息接受者为其作进一步扩散宣传范围的情况。此种情况下,很明显,就是要求他人为自己宣传,其主观故意就是为了向公众宣传。

但押错了则是满盘皆输,“押错了往往无法跟投资者披露,因为不合规,只能用一些话术忽悠安抚投资者,开了一个坏头后,决策者往往会有很强的赌性

大家认为电话短信是一对一的还是公开的?我认为电话短信如果是广撒网性质的,就属于公开的。如果是确定一对一的,到未必会认定为公开。前两天我手机上就收到一条短信,推荐某某私募基金的。根本就不知道我是谁,姓谁名谁,很明显是广撒网性质的。我打算给他发张名片过去,让他做好委托准备。

行业资深人士陈达曾在雪球发帖分析,称前述暴雷资本投资过B站,但很快就退出,随后买入了一堆垃圾中概股,就此推测里面可能存在利益输送

2)间接默许型(口口相传)

接近百亿的私募机构,尚且存在“一言堂”,中小型私募更不罕见:夫妻或三五好友聚在一起创办的私募公司,有些甚至没有研究员,风控完全缺位。

直接公开很容易能够认定。那么现在的问题,主要是集中在变相公开怎么认定的问题。我们都知道故意分为直接故意和间接故意。间接故意,就是放任不管。在认定是“私下”还是“公开”的问题是,主要会看:

金融专业毕业生林俊兴曾在某家“夫妻档”私募机构实习——公司架构非常简单,整个机构加上他就三个人,老板是基金经理,老板娘负责打理日常

在非法集资类案件中,存在一部分系被宣传人自发为集资人作进一步宣传的情况。结合前述的相关规定,若行为人在明知这一情况的前提下对之放任不管,同样可以认定为间接故意型的非法集资类犯罪。

我是不放心把钱交给他们的,即使有披露,但只有他俩知道钱去哪了,随意性大,而且弄虚作假我也不知道”,打杂俩月后,林俊兴就辞职了。

有判决认为参加酒会,在酒会上进行宣讲的,也认为是变相公开。理由是没有对参加酒会的人员进行限制,即谁想来就来,来的人是否都是有300万金融资产,连续3年收入50万,并没有进行筛查。

作为某中小型私募机构合伙人,张婷清晰地记得,2014年,当她还在广州某机构担任研究员时,由于市场行情非常好,广深两地突然涌现了不少私

对于“口口相传”的认定,很多人会说,嘴巴张在别人身上,我们也无法控制。这么规定是否太过严苛?

数据也可以佐证,中国证券投资基金业协会数据显示,2014年分类型私募基金管理人通过数量仅为5064家,到了2015年这个数据就达到了顶峰

所以口口相传还是要结合是否知晓、是否放任、是否对投资人来源进行筛查等综合判断。应当结合“不特定对象”的范围来进行细致的考察。如果信息流通的范围较为狭小,消息仅在部分亲戚及小部分具有实质联系的朋友之间互相传递,则不应认为该“口口相传”具有“公开性”特征。

塌方来得猝不及防。2015年6月,股市开始风雨飘摇,连续大跌的血腥18天后,牛市不复存在,私募行业开始批量爆仓和清盘,亲历这一惨状的张

亲友的问题

今年也不例外,去年年末以来的医药、价值股的回撤,让有着“中国巴菲特”之称的私募大佬但斌也未能幸免,其掌舵的东方港湾旗下超50只产品跌破

2010年的司法解释,将向亲友及单位内部人员募集做非罪处理。

截止至2021年末,市场上满1年的私募证券基金产品中,有363个产品净值跌破元的清盘线,其中有16只为规模超过100亿元的大型私募基金产品。

《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》

周期在重复,悲剧也在重演,光怪陆离的私募行业,不乏精英,更不缺骗子,高额收益的诱惑,铤而走险的冲动,大起大落的周期,草莽气与精英范的

第一条 违反国家金融管理法律规定,向社会公众(包括单位和个人)吸收资金的行为,同时具备下列四个条件的,除刑法另有规定的以外,应当认定为刑法第一百七十六条规定的“非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款”:

京证监局在私募监管方面一口气连发8张罚单,涉及挪用基金财产、将他人财产混同于基金财产从事投资活动、未按基金合同约定向投资者

(一)未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金;

此外,年内中基协发布了6份纪律处分决定书,涉及的违规问题包括承诺保本收益、公开宣传、违规募集、不在协会登记办公地办公等,私募机

(二)通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传;

月份,北京磐晟投资、北京秃鹰资管、北京竹玉资管、北京鼎新联合投资收到了北京证监局发布的责令整改监管措施,涉及基金备案手续、基金财

(三)承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报;

从违规行为上看,涉及挪用基金财产、将他人财产混同于基金财产从事投资活动、未按基金合同约定向投资者披露信息等多方面问题。

(四)向社会公众即社会不特定对象吸收资金。

比如,北京典石投资、北京远捷投资顾问有限公司、北京玖悦投资管理有限公司,作为私募基金管理人管理、运用私募基金财产,未能恪尽职守,

未向社会公开宣传,在亲友或者单位内部针对特定对象吸收资金的,不属于非法吸收或者变相吸收公众存款。

东方泰丞资产管理(北京)有限公司则未按基金合同约定向投资者披露信息。国文新石投资则将他人财产混同于基金财产从事投资活动

但上海市2018年的的指导意见对司法解释进行了“限缩”,直接将亲友中的“友”排除掉,将“亲”仅限定在近亲属范围内。

圣商资本和中溪资本管理(北京)有限公司均存在侵占、挪用基金财产问题,同时,中溪资本(北京)还将固有财产混同于基金财产从事投资

《上海市关于办理涉众型非法集资犯罪案件的指导意见》

侵占、挪用私募基金财产是非常严重的行为,业内人士指出,因为挪用私募基金财产,违反投资的分散性原则,会给投资者的资金安全埋下隐患

六、关于犯罪数额的认定

实际上是在投资者不知情的情况下,提高了投资者的投资风险。对此,《投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》都明确规定:

通过向社会公开宣传方式非法集资,其中含有向亲友吸收的资金的,应当计入犯罪数额。对于行为人本人或者其近亲属投入的资金,可不计入犯罪数额,但应当优先用于赔偿其他集资参与人的财产损失。

此外,中投昆泰(北京)资产管理有限公司被北京证监局采取出具警示函的行政监管措施。该公司存在从事私募基金业务,未切实遵循自愿、公平、诚实

刑法上的近亲属包括;夫、妻、父母、子女、同胞兄弟姐妹。其他七大姑八大姨以及叔叔、舅舅、姑父、姨夫这一类社会关系比较亲近的人员均列为非法集资案件的投资人,金额计算在非法集资范围之内。

今年以来,中基协发布了6份纪律处分决定书,涉及的违规问题包括承诺保本收益、公开宣传、违规募集、不在协会登记办公地办公等,私募机构受到

有没有考虑过这个问题,刑法最基本的原则是“罪刑法定”,而不是“罪刑指导意见定”。这明显属于下位法违反上位法的情况,应当以上位法为准。但实践中,上海法院还是要按照上海的指导意见来。

其中,浙江厚兴股权投资基金管理有限公司和浙江厚道资产管理有限公司因违规被中基协要求其限期改正,暂停受理其私募基金产品备案六个月。

所以,在学校学的法律,到实践之后,就变得面目全非。

深圳市融泰汇通投资有限公司和深圳中科杰锐投资管理有限公司因高管向其他私募基金管理人的投资者承诺保本收益,不配合协会自律检查,

非法性

引领投资有限公司存在违规向投资者承诺本金不受损失及承诺收益、不适当宣传、未及时向协会报告重大事项、未及时更新登记备案信息四方面问题

《最高人民法院 最高人民检察院 公安部关于办理非法集资刑事案件若干问题的意见》

:“中基协的严厉纪律处分必将推进私募机构合规意识的增强、私募从业人员合规知识的学习、私募行业的规范化。中基协的纪律处分是监管手

一、关于非法集资的“非法性”认定依据问题

段,并非监管的最终目的,只有行业机构与监管部门、行业组织继续共同努力,我国私募基金行业才能走出一条理念先进、制度完备、运作规范

人民法院、人民检察院、公安机关认定非法集资的“非法性”,应当以国家金融管理法律法规作为依据。对于国家金融管理法律法规仅作原则性规定的,可以根据法律规定的精神并参考中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会等行政主管部门依照国家金融管理法律法规制定的部门规章或者国家有关金融管理的规定、办法、实施细则等规范性文件的规定予以认定。

目前私募基金的发展前景很好。截至2020年底,我国新备案私募基金26567只,同比增长40.2%;新备案规模1.07万亿元,同比增长19.5%;

这个明显不同于我们通常的规定和理解。很多刑事法条中会穿插其他法律规定,比如,内幕交易罪中认定“内幕知情人”“敏感期”“内幕信息”等概念会依据《证券法》。非法经营中的违反有关法律法规,也仅指法律或者行政法规,而不包括部门规章、地方政府规章等。

原因有三,一是私募基金运作期稳定,无资金赎回的压力,私募基金一般是封闭式合伙基金,不上市流通,且在5至10年的基金封闭期间,合伙投

但在非法集资类犯罪中,就引入了部门规章作为依据,对“法”做了扩大解释。作为律师代理这类案子应该注意,不要当庭闹出笑话。

投资人不能随意抽资;二是私募基金的投资更具隐蔽性、专业技巧性,收益回报通常较高,和公募基金严格的信息披露要求相比,私募基金的政府监管

利诱性(保本保息变相承诺保本等)

相对宽松;三是私募基金组织结构简单,经营机制灵活,日常管理和投资决策自由度高,相对于复杂的组织架构体制,在机会稍纵即逝的资本市

《私募投资基金监督管理暂行办法》第十五条规定:“私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。”

目前我国只有部分地区可以注册私募基金管理公司,在选择注册地的时候,一要看注册地区的发展环境,二要看是否有优惠政策。东疆作为

包括但不限于是否在基金合同中约定计提优先级份额收益、提前终止罚息、劣后级或者第三方机构差额补足优先级收益、计提风险保证金补足优先级收益等;结构化产品嵌套投资其他结构化金融、产品劣后级份额。

津自贸区核心区域,目前可允许私募基金公司注册,结合政府专业化的企业服务,大幅缩短批复时间。近年来,东疆通过促进产业发展金、高管

刚才说了,私募基金的形式有溢价回购、对赌、差额补足等。对于这些怎么区分是合法的还是承诺收益的利诱呢?主要看回购、对赌、差额不足的条件是否是风险共担,收益共享的。如果有违,那就构成非法集资犯罪。

封闭期简而言之就是该期间内基金不接受投资人申购或赎回申请。封闭期内不能申购、转换或赎回,在发行期间,即在结束发售前购买叫认购

实践中,有法院判决是这么判的:

新发基金要有*多3个月的封闭期,一方面是为了方便基金的后台为日常申购、赎回做好*充分的准备;另一方面基金管理人则利用这段时间,开始

“本院认为,基金投资应当以项目的盈利向投资人分配,虽然涉案产品的募集说明书、合伙协议及部分出资证明函中使用的是‘预期年化收益’等字样,且亦让投资人签署了风险声明书,但涉案产品说明书写明基金类型为‘固定收益类’,并按投资额的大小明确了收益率及明确分配方式为‘期满一次性归还本金及收益’,同时相关合伙企业共同向投资人出具的出资证明函中亦按各投资人的出资日期明确标明了‘收益’的起息日期;在本案‘基金’到期后,上海的公司作为基金管理人在未收回投资款实现全额兑付的情况下,仍先行向部分投资人支付‘收益’,再支付部分本金,同时承诺按约定兑付收益及本金,故其实质就是承诺保本付息给予回报。”

和公募基金不同的是阳光私募基金一般会设定一个封闭期,封闭期过后每月会设定一个产品开放日。封闭期不是通常意义上的公募基金首次发行

涉及罪名:非吸、集资诈骗、合同诈骗、非法经营、组织领导传销、洗钱等

封闭期的长短一般有3个月、6个月和1年。在封闭期内,无论私募基金的业绩是大幅上涨、还是有所下跌,投资者都不能卖出,但可以继续买入。除了

如果存在上述任一种情况,就可认定构成非法集资犯罪。如果项目是虚构的,则构成合同诈骗。如果没有暴雷,则可能构成非法经营。如果变相的拉人头收人头费,则构成组织领导传销组织罪。如果对于投资人的钱是明知违法犯罪所得,仍然使用,则可构成洗钱罪。

封闭期”的约定有些阳光私募基金还会设一个准封闭期,它是在过了封闭期之后的又一段期间。过了封闭期投资者是可以每月卖出一次产品了。但

3.投资环节

成立近三年时间,华为旗下哈勃科技创业投资有限公司,又有大动作,新年伊始登记为私募基金管理人,正式进军私募行业。

项目的真实性

重点投资半导体芯片领域的初创型企业,涉及芯片设计、EDA、封装、测试、材料和设备等各环节。其背后承载的是发展国产芯片供应链的使命

1)私募基金所宣称的项目不存在

今年1月14日完成了私募基金管理人备案登记,机构类型是私募股权、创业投资基金管理人。这家公司成立于2019年4月23日,最新注册资本高达3

2)资金未用于标的项目

这意味着华为将从用自有资金对产业链进行战略投资的模式,升级为用私募基金进行投资,这无疑让华为可以有更多的资本进行产业投资。

资金池和自融

网友C:无论是成立哈勃投资公司,还是现在增加私募基金的管理领域,都是基于技术的角度出发点,而不是基于金融获利的出发点。说到底,华

1)不同基金资产进行混同运作,资金与资产无法明确对应;

我想说的是,私募基金不是股权融资,不能用于华为自身的研发和生产;华为既然从其他人手中募集资金用于创业投资,那么就要追求利润,就要

我现在正在代理的私募基金涉集资诈骗案子中,经侦就找到我的当事人,问他,知不知道公司有资金池。他一个学摄影的怎么知道这么专业的金融术语,满脑子都是游泳池,就说知道。这一句话就把自己放到了非法集资中去了。

华为想要成为一个超级企业,金融绝对是不容错过的重要一环,华为从三年前成立创投企业便开始蓄力,现在试水私募基金,便是一次新的飞跃

简单一句话,就是把钱吸进来,放在一起,统一调配适用。大家都知道,私募基金,尤其是VC、PE都是是根据项目来融资的。我们代理的这个案子就是把钱吸进来,这投一点、那投一点的。

从商业角度来看,联想摔华为几条街,华为也是在摸爬滚打中不断加快前进的脚步,而且也意识到金融资本的威力,可以成就一个企业也可以毁掉

2)基金产品在整个运作过程中没有向投资者进行充分适当的信息披露;

企业想要持久的发展,就要拥有良好的资金周转率,就像人一样,想要健康就要拥有健康充足的血液一样。虽然不能像头部企业那样以金融资本为

3)基金产品未单独建账、独立核算,未单独编制估值表;

杠杆来为我所用,但是可以像他们学习建立起健康可靠的资金护城河,一切商业活动都要在健康合理的安排中有条不紊的进行。

4)基金产品在开放申购、赎回或滚动发行时未按照规定进行合理估值,脱离对应标的资产的实际收益率进行分离定价;

风险重重的背后,是低门槛带来的私募产品的无序扩张;也是巨额回报背后的疯狂诱惑;更是风控体系的严重缺位,从业者如同赏金猎人一般

5)基金产品未进行实际投资或者投资于非标资产(就是P2P),仅以后期投资者的投资资金向前期投资者兑付投资本金和收益;

私募排排网数据显示,2021年12月国内私募基金产品存量为124117只,如果将其与国内的上市公司数量作对比,国内A股+三板股票合计为11715只

6)基金产品所投资产发生不能按时收回投资本金和收益情形的,基金产品通过开放参与、退出或滚动发行的方式由后期投资者承担此类风险,但管理人进行充分信息披露及风险揭示且投资者书面同意的除外。但我相信土豪就是有钱,但不傻。你都告诉我钱投进来可能马上就没了,我还会投吗?

我们采访了一批从业者,财经大V转行私募的刘毅、某私募基金行业研究员小谢、某私募合伙人张旭,他们看到了私募进入的低门槛,专业能力的难

自融是自己或者关联方需要资金,然后自己去融资。字面意思其实非常清楚,不需要过多定义。自融在P2P案件中是坚决不允许的。但在私募基金中有存在空间的。只要项目真实存在,信息及时完整披露,也是合法的。

保证和收益率的参差不齐;中型私募品牌和市场负责人小云、TMT研究员邓磊,他们见证了私募收入的光鲜亮丽,也看到了为了获取绝对收益的无

涉及罪名:非吸、集资诈骗、内幕交易、操纵证券、期货市场、利用未公开信息交易等

所不用其极;私募资深人士李平、基金合伙人张婷婷,揭示了基金内控的缺位,追涨杀跌是常态,没资质蹭牌照,暴雷之后换个门面重新开业

有些在投资的时候,为了追求高额收益,不惜内幕交易,操纵证券市场等。现在的刑事政策对于侵犯证券金融市场类的犯罪从严。前段时间刚刚出台额操纵市场、利用为公开信息交易的司法解释。我们代理的全国首例涉及“港股通”的内幕交易案件,一中院判的非常重,两个9年,罚金2.4亿。这是有史以来最终的判决,因为这个罪最高刑期是10年。黄光裕3个罪,其中内幕交易罪也才判9年,黄光裕人家是胡润百富榜榜上有名的。我的当事人确实被重判了。

公募基金经理的高学历毋庸置疑,万德数据显示,截止至2021年12月3日,全市场共有2815名公募基金经理,硕士比例高达;而私募基金经理

4.管理环节

门槛较低,入场者蜂拥,万德数据显示,截止至2021年12月3日,市场共有2815名公募基金经理,而二级私募基金经理多达9206位。

不披露或虚假披露

不同于公募基金经理,私募基金经理门槛低,他们或许并非名牌毕业、科班出身,来自各行各业,有草根出身的财经大V,有媒体背景的私募转

在向普通投资者提供产品或服务前,未告知、未履行下列事项或者进行虚假披露:

从2016年开始,刘毅开始在微信公众号上发布一些自己看好的行业和个股,刚开始是一个人在写,后来恰逢微信公众号的红利期,到2019年时

1)可能直接导致本金亏损的事项;

这种情况在2021年中发生改变,政策对投研产品的管控越来越严,“有一个阅读量经常10万+的大V因为没有资质,却发行投顾产品被抓进局子了“

2)可能直接导致超过原始本金损失的事项;

左思右想,刘毅断定,私募是最好的收入拓展方案,他观察到,不少头部和腰部的股市财经公众号,以及雪球、微博大V,都在发行自己的私募基金

3)因经营机构的业务或者财产状况变化,可能导致本金或者原始本金亏损的事项;

“高粘性流量--投研/投顾产品--私募基金,是很多财经大V的收入漏斗模型“,刘毅告诉《财经故事荟》,“大V们获得了足够多的粉丝信任,但其实这些

4)因经营机构的业务或者财产状况变化,影响客户判断的重要事由;

谢所在私募的老板并非科班出身,而是媒体背景,“他之前在一家电视台担任证券相关节目嘉宾多年,和很多上市公司高管、私募和公募业内人士有

5)限制销售对象权力行使限制或者可解除合同期限等全部限制性内容;

事实上,“媒体派”不是私募基金经理中的个例,杭州某百亿私募基金经理曾经就是某财经类报纸编委,副总经理则曾在多家财经媒体担任主笔。

6)经营机构应当制定适当性内部管理制度,明确投资者分类、产品或者服务分级、适当性匹配的具体依据、方法、流程等,严格按照内部管理制度进行分类、分级,定期汇总分炎、分级结果,并对每名投资者提出匹配意见;

而除了媒体转型基金经理以外,上至大厂高管,下到医生、教师、文秘,不少都以加入私募机构或自己发行产品的形式,入局私募。

7)合同约定的,像投资者披露基金投资、资产负债、投资收益分配、基金承担的费用和业绩报酬和可能存在利益冲突的情况;

私募英雄不问出处的结果是,从业者有很强的路径依赖,从各行各业转行而来的基金经理们,相对科班出身的基金经理,投入研究用时更短,

8)可能影响投资者合法权益的其他重大信息;

“我老板前几年在中概股上赚了钱,所以一直有在配置中概股,但这种策略近期显然是行不通了,老板也不愿意放弃”,问及公司基金产品业绩时,小谢

9)销售私募证券投资基金产品时,真实、准确、完整披露产品交易结构、当事各方权利义务条款、收益分配内容、委托第三方提供服务、关联交易、关联担保等情况;

张旭是一小型私募的合伙人,他就职的上一家私募机构,曾风光一时,参与了多个公司的IPO后成功退出,但后续因为操作不规范、挪用资金等原因

10)结构化证券投资基金充分披露、揭示结构化设计及其相应风险情况、收益分配情况、风控措施等信息:

张旭还表示,像这样在暴雷机构就职过,而后自立门户的不少,从一、二级私募到FA机构都有,但相同的是,大家都会默契地不愿提及前东家。

11)真实、准确披露底层资产及最终标的;

“花一些钱和进行一些操作就可以办到了,X球就是一个平台,基金经理先解除和自己公司的劳动关系,再‘入职’X球挂个名,以自有基金跟投200万就行

12)《信息披露办法》第九条规定的信息。

对于客户,公募基金只收固定比例的管理费,因此主要靠做大规模赚钱;与公募不同,私募基金通常的收入来源是三项:认购费、赎回费和浮动管

违规披露或不实披露

其中,认购费率一般而言是2%,赎回费率3%,这些都是小头,最重要的是浮动管理费,通常私募基金管理人按照项目的盈利,收取20%的浮动管理费

1)公开披露或者变相公开披露;

“基金经理年薪百万只是基础”,某中型私募品牌和市场负责人风耘告诉《财经故事荟》,有时候听到基金经理的吐槽,也会觉得“凡尔赛”,比如,

2)虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;

上海一位私募基金总经理也向《财经故事荟》印证了这一说法,高薪在大中型私募相对常见,“到10亿规模,管理费就两千万了,日常经营绰绰有余

3)对投资业续进行预测;

给到基金经理百万年薪也不过分,这还没算业绩提成”,但是,更准确地说,这是一个团队的收益,“还要下分到研究员、技术人员等,再交个税

4)违规承诺收益或者承担损失;

但是光鲜亮丽是功成名就的大中型私募基金经理的待遇,行业马太效应明显,私募排排网数据显示,超九成私募管理规模在10亿元以下

5)诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金销售机构;

“一万五左右吧”,在广州有着四年TMT研究经验的邓磊透露,“行情好的时候奖金多一些,但一年顶多30万了”;从业三年,在上海一家专注成长股的

6)登载任何自然人、法人或者其他组织的祝贺性、恭维性或推荐性的文字;

调研出差、研读报告、撰写研报等是邓磊的生活常态,每天工作时间超过12个小时是家常便饭,他已经很久没有在十二点前入睡过了。

7)采用不具有可比性、公平性、准确性、权威性的数据来源和方法进行业绩比较,任意使用“业绩最佳”、“规模最大”等相关措辞。

“如果懈怠了,自己会感觉非常焦虑,因为私募追逐绝对收益,市场上需要无时无刻保持认知的更新,你放松了可能就抓不住这一次行情了”,看不见

兼营其他冲突业务

基金经理更甚,初来乍到的刘毅整个春节假期都在工作,只在大年二十九当天陪家人放松了一天;因为熬夜,胸闷、偏头疼现象也时常发生。

1)兼营P2P、P2B业务;

了身体上可感知到的变化以外,刘毅心里时刻悬着利剑,“回撤在资本市场上很正常,但回撤了会质疑自己,也会受到客户明的、暗的压力,被客户

2)兼营众筹业务;

但是,当高杉去世的消息传来后,刘毅陷入了自我怀疑,“高杉已经走到了金字塔尖。这个行业谁不想成为高杉?但高杉彻底否定了自己”。

3)兼营民间借贷、民间融资、配资业务;

在行业群里,不少人士都在扼腕,学历并不突出的高杉,能做到全行业的研究覆盖,从消费到电子到制造业,周期轮动都能说准个75%,“这得是多大

4)兼营小额理财、小额借贷业务;

除了研究员和基金经理的勤勉努力外,追逐绝对收益的私募基金,还有一个不能搬出台面的普遍操作——挪用资金追求短期收益。

5)兼管保理业务;

“挪用资金的违规操作或多或少是有的,而且还不是少数,比如说可能没有比较坦诚地向投资者披露,或者没有按照与投资者的约定,投资至相对应的资

6)兼营房产开发、现货交易平台业务。

私募机构希望能快速周转资金,“每个基金的周期在两年至两年半左右,A股会更长一些,机构可能会分散一部分资金,投向潜在收益率更高的短期

涉及罪名:挪用资金、职务侵占、违法运用资金、背信运用受托财产等

其实,资金挪用,是不少私募暴雷的重要原因,从2018年至今,多个暴雷私募均存在资金挪用现象。“只有真的玩脱了或者风险控制不到位,投到了

如果在管理的过程中,将投资人自己挪用,或者装进自己口袋,就构成挪用资金或者职务侵占。前段时间,有一个客户来咨询,他是私募基金管理人的负责人。客户投进来的钱,投到项目后,项目给与了一定比例的返款。投了5000万,项目公司返回了500万。他就把这500万以他亲属的名义又投到了项目公司。很明显,这笔钱本来是投资者按比例分或者再投出去,现在这笔钱变成了其他人的了,权属改变了。

夫妻档、作坊式的合作模式,投资决策往往依赖于一俩人,没有团队的制约,“赌”性被完全激发,孤注一掷押注一两只股票,涨则盆满钵满,

5.退出环节

2020年初,疫情的阴霾笼罩在股市,曾经风光无限“冲击赴美上市第一股”的某私募机构,承受不住致命打击——投资B站理财产品爆雷,净值暴跌75%。

私募基金涉嫌构成犯罪的,其犯罪行为多出现在前期募资或资金管理的环节,但是此时投资者对于基金运行的内部情况往往不甚清楚,无法掌握相关线索,不知晓自身利益遭受侵犯的情况,所以无从作出反应。而在项目结算和清退阶段,资金损失得以暴露,甚至发生无法兑付的情况,此时投资者在求偿无门的情况下,往往会选择采取刑事报案的方式来维护自身利益,故而导致刑事责任的产生。

除去疫情影响、选股错误等众多私募无法躲避的原因外,一资深私募人士李平还向《财经故事荟》指出,“上述机构内部或多或少存在管理者一言堂问

涉及罪名:逃税

但押错了则是满盘皆输,“押错了往往无法跟投资者披露,因为不合规,只能用一些话术忽悠安抚投资者,开了一个坏头后,决策者往往会有很强的赌

6.其他问题

行业资深人士陈达曾在雪球发帖分析,称前述暴雷资本投资过B站,但很快就退出,随后买入了一堆垃圾中概股,就此推测里面可能存在利益输送。

1. 上海非法集资案件判决现状

接近百亿的私募机构,尚且存在“一言堂”,中小型私募更不罕见:夫妻或三五好友聚在一起创办的私募公司,有些甚至没有研究员,风控完全

2018-2019年,上海市各法院非法吸收公众存款案件830起,集资诈骗罪70起,从判决上看,呈以下趋势:

曾在某家“夫妻档”私募机构实习——公司架构非常简单,整个机构加上他就三个人,老板是基金经理,老板娘负责打理日常事务,而他则负责搜集

1)专业人士参与,隐蔽性强

这样的机构,我是不放心把钱交给他们的,即使有披露,但只有他俩知道钱去哪了,随意性大,而且弄虚作假我也不知道”,打杂俩月后,

在私募基金非法集资犯罪中,许多金融机构、商业银行的从业人员为了赚取巨大非法利益,从事非法集资活动。这些人员在亲朋好友间有口碑,又具备专业知识,实施的非法集资活动更具隐蔽性,犯罪金额极大,社会影响恶劣。

作为某中小型私募机构合伙人,张婷清晰地记得,2014年,当她还在广州某机构担任研究员时,由于市场行情非常好,广深两地突然涌现了不少私

2)花样百出,采取各种手段

数据也可以佐证,中国证券投资基金业协会数据显示,2014年分类型私募基金管理人通过数量仅为5064家,到了2015年这个数据就达到了顶峰的20115家

在私募基金犯罪中,犯罪分子利用各种手段,把自己的私募产品变成“糖衣炮弹”。他们有的请名人站台,有的拿出相关资质的备案凭证,让群众认为他们是合法的公司,以进行非法集资犯罪。甚至还不定期举办聚餐、请旅游等活动,让群众认为自己获益匪浅,自发口口相传。

塌方来得猝不及防。2015年6月,股市开始风雨飘摇,连续大跌的血腥18天后,牛市不复存在,私募行业开始批量爆仓和清盘,亲历这一惨状的张

3)频频与互联网挂钩

今年也不例外,去年年末以来的医药、价值股的回撤,让有着“中国巴菲特”之称的私募大佬但斌也未能幸免,其掌舵的东方港湾旗下超50只产品跌破预警

由于互联网的便捷性,在为私募基金筹集提供方便之际,也为非法集资犯罪带来了新的渠道。得益于互联网,犯罪分子的集资人群分布在全国各地,进一步加大了侦破的难度。

截止至2021年末,市场上满1年的私募证券基金产品中,有363个产品净值跌破元的清盘线,其中有16只为规模超过100亿元的大型私募基金产

2. 非吸罪还是集资诈骗罪?

周期在重复,悲剧也在重演,光怪陆离的私募行业,不乏精英,更不缺骗子,高额收益的诱惑,铤而走险的冲动,大起大落的周期,草莽气与精英范

非法集资行为+不同的目的+不同的后果=相应的罪名。

还是买公募?对于基金投资者是一个不容易的选择。公募基金的优势显而易见,安全、透明度高、买卖便利,管理费用也比较低。但是,市场

非吸是扰乱金融市场秩序的行为。主观上是想把钱还给投资者的,客观上去投资一些项目,结果亏了。

截至目前,私募基金行业保有量即将达到15万亿元,累计发行产品89784只,较2015年末分别增长194.9%和273.3%,其中私募证券投资基金

集资诈骗是以非法占有为目的,使用诈骗方法非法集资的行为,达到骗取集资款的目的。

规模扩大至3.09万亿元,累计发行数量40557只。股票型私募基金规模达到了30939.86亿元,已经达到股票型公募基金46002.40亿元规模的75%。

具体表现为:(1)卷款跑路;(2)挥霍集资款,致使集资款无法返还的;(3)使用集资款进行违法犯罪活动,致使集资款无法返还的;(4)已经无法返还,还继续融资;(5)具有其它欺诈行为,拒不返还集资款,或者致使集资款无法返还的。

公募和私募股票基金的业绩回报怎样,投资者最为关心。《蓝筹企业评论》选取了同时段净值披露完整的股票型私募基金和股票型公募基金进行了比

《最高人民法院 最高人民检察院 公安部关于办理非法集资刑事案件若干问题的意见》

波动向上的2020年,公募股票型基金的收益率为25.72%,高于Wind全A的19.56%和私募股票型基金的13.14%。可以看出,在最近一个月进行了

犯罪嫌疑人、被告人使用诈骗方法非法集资,符合《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第四条规定的,可以认定为集资诈骗罪中“以非法占有为目的”。

随后,我们对2008~2019年股票型私募基金、股票型公募基金和Wind全A指数的年度收益率进行了比较,选取2008年之后数据的原因是,在

办案机关在办理非法集资刑事案件中,应当根据案件具体情况注意收集运用涉及犯罪嫌疑人、被告人的以下证据:是否使用虚假身份信息对外开展业务;是否虚假订立合同、协议;是否虚假宣传,明显超出经营范围或者夸大经营、投资、服务项目及盈利能力;是否吸收资金后隐匿、销毁合同、协议、账目;是否传授或者接受规避法律、逃避监管的方法,等等。

从上图可以看到,在指数上涨的2009年、2012年、2013年、2014年、2015年、2017年、2019年和2020年的8年中,只有在2014年,私募股票

各位同仁,不知不觉两个小时已经过去了,因为时间关系就暂跟大家分享到此。

其中在指数涨幅较大的几年,私募基金的业绩回报远低于公募基金。股指上涨幅度较大的2009年、2014年、2015年、2019年和2020年,私募基金

陈晓薇律师团队近几年代理了大量金融、证券类的刑事犯罪案件,我们秉承实战经验和理论研究并重的执业理念,将每一个案件做到极致,打造成为精品案例。

有2013年和2017年,私募基金小幅度的跑赢了指数;在相对牛市的2009年、2014年、2015年、2019年和2020年,私募基金的整体表现并不理想。

欢迎各位同仁继续交流学习!谢谢!

从累计收益的角度上看,公募基金较私募基金仍有优势。我们选取了近三年和近五年完整年度的两个区间。因为15年以后的私募数据更丰富,其中私募部分选取了Wind数据中,在两个时间区间内有完整复权净值数据的样本,过去三年和过去五年分别1367只和485只。

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